来源：华尔街见闻

记者 桂小笋 李豪（金麒麟分析师）悦

摩根大通认为，全自动驾驶技术是Robotaxi项目面临的最大挑战，下一代生产平台、不确定的监管环境、有待完善的基础设施也给其商业化带来了困难。

距离备受瞩目的特斯拉机器人出租车Robotaxi发布还剩不到两个月。投资者普遍畅想，Robotaxi将为特斯拉打开一扇通往未来出行的大门，并为其带来新的业绩增长点。

然而，就在这个节骨眼上，华尔街大行摩根大通泼来了一盆冷水。

当地时间周二，摩根大通Ryan Brinkman等分析师发布报告，提到了他们与特斯拉投资者关系总监Travis Axelrod的一段对话。

Brinkman表示，尽管特斯拉对Robotaxi的商业化和盈利前景充满信心，但这项业务在未来几年内不太可能为公司带来实质性营收。Brinkman提醒投资者不要对Robotaxi短期收入抱有过高期望。

Robotaxi盈利的四大挑战

根据马斯克的说法，特斯拉今年最重磅的产品机器人出租车Robotaxi将于今年8月8日亮相，但在此之前，特斯拉必须首先解决全自动驾驶（FSD）的问题。

区别于其他公司采用的多传感器融合方案，特斯拉选择了主要依赖视觉感知的独特技术路线，这有望帮助其大幅降低自动驾驶系统的成本，提高量产扩张的潜力。

然而， 摩根大通担心，完全依赖视觉感知而放弃激光雷达等传感器，或许并不能完全保证系统的可靠性和安全性，进而影响Robotaxi的发展和监管审批。这是一个高风险高回报的技术选择，能否成功还有待市场检验。

其次，Robotaxi车型计划基于特斯拉下一代平台打造，而新平台的推出可能还要几年时间。

这意味着 Robotaxi的商业化也受到了时间的制约。Brinkman 预计，即使Robotaxi服务启动，也需要一个渐进提升运力的过程，难以在短期内贡献可观营收。

Robotaxi的运营还需要智能交通、充电等配套基础设施的支持，这同样需要大量时间和资金投入。

最后是不确定的监管环境。Brinkman表示，目前各国对自动驾驶汽车的上路管理尚无统一标准，这给Robotaxi的推广造成了阻碍。

特斯拉距离全自动驾驶还很遥远？

尽管挑战重重，从长远来看，Robotaxi仍是特斯拉实现业务增长和提升盈利能力的重要潜力所在。

摩根大通认为，一旦自动驾驶技术成熟，大规模无人驾驶出租车队的运营有望大幅降低出行成本，同时提高车辆利用效率，从而为其创造可观的利润空间。

摩根大通预计，特斯拉凭借其先发优势和低成本策略，最终有望在这一领域占据主导地位。但前提是，其自动驾驶技术必须彻底成熟，并通过严格的安全测试，获得监管部门和公众的广泛信任。

在这一点上，特斯拉可能还有很长的路要走。

特斯拉虽然在大力推进Robotaxi和FSD技术，但目前尚未给出明确的商业化时间表。

马斯克此前表示，特斯拉FSD系统的性能正在快速提升，准确性越来越高。FSD 系统目前还存在的一些技术缺陷或局限性。一旦工程师们找到并修复了这些问题，该系统的性能将进一步提高，可靠性也会大幅改善。

一旦修复了已知的漏洞，即使驾驶一年也很难出现哪怕一次人工干预。

在即将到来的Robotaxi发布会之前，特斯拉已经发布了一个新的全自动驾驶系统版本FSD v12.4.1，而且与之前的版本相比，这个新版本在性能和体验上都有了明显的提升和改善。

关于下一代车型、股东大会、AI布局

至于下一代廉价车型，摩根大通预计，到2025年将引领特斯拉增长的下一波浪潮。

不过，与早先的计划不同，新车型将不再基于全新的下一代平台，而是沿用现有的平台和生产线。

这一战略调整意味着，特斯拉在新车型上的成本降低空间可能有限。因为现有平台已经进行了多年的成本优化，继续大幅降低成本的潜力不大。

Axelrod重申，特斯拉维持其长期销量目标不变。尽管外界对其短期业绩存在争议，但公司对自身长期增长前景依然充满信心，决心坚持既定的发展规划和扩张步伐。

其次，摩根大通预计，特斯拉董事会将在本周的股东大会上批准马斯克在2018年制定的一揽子薪酬计划，这对于公司发展具有重要意义。

摩根大通还指出，马斯克通过xAI进行更广泛的AI布局，有望为特斯拉未来发展提供更多创新可能和增长动力。

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责任编辑：郭明煜 股票跟投炒股